【東北晨會171026】策略市場自發調整已在發生個股長春高新、四川龍蟒、啟明星辰、艾迪精密、啟迪桑德

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【東北策略許俊/陳殷等】策略晨報:市場自發調整已在發生,11月有望迎來轉機。1.對所謂後維穩行情的擔憂可能被過於放大,市場自發調整已在發生,11月有望迎來轉機。周三A股小幅低開震蕩上行,最終大部分市場及行業指數上漲收盤,行業板塊中傢電、電子、輕工漲幅居前,食品飲料、銀行、有色漲幅居後。主題概念板塊中特斯拉、OLED和次新股板塊漲幅居前。全市場成交額繼續徘徊在3800億元附近的低位,顯示存量資金格局下的市場縮量調整仍在持續之中。

值得註意的是,當前市場的偏弱調整表現實際上並非近期才發生,而是自9月份後半期已經出現,市場成交額、融資買入額、高風險彈性板塊結束相對走強等等這些現象實際上在9月後半期已經發生。這意味著市場自發調整的時間實際上已經持續超過一個月,近期對所謂維穩行情結束後的下行擔憂可能被過於放大瞭。
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考慮到市場成交規模已降至4000億下方(按照我們的測算大致縮量調整的終點對應3000-3200億的成交規模),反映市場情緒亢奮程度的融資買入占全市場成交占比也在回落,當前市場所處的情緒降溫調整進程有望在11月迎來結束後的轉機。近期增量政策表述帶來偏利好豐富信息,隨著時間推移,情緒降溫調整因素淡出,基本面經濟企穩環境延續,政策增量信息利好作用逐漸體現,年底市場行情仍值得期待。

高雄各家銀行信貸利率 2.近期外圍經濟數據繼續亮眼,貨幣政策年內松動可能性不大,A股存量資金格局有望在繼續演繹。近日陸續報出的外圍經濟數據繼續亮眼,英國三季度GDP環比增速初值0.4%,高於0.3%的預期及前值,美國耐用品訂單、新屋銷售和德國IFO指數也明顯好於預期。外圍經濟體數據的持續改善意味著一方面中國經濟來自外需的支撐可信度仍然較高,另一方面也意味著貨幣政策邊際松動的必要性不大。站在當前時點展望未來,增長、通脹前景及外圍環境均不支持貨幣政策年內邊際松動,隨著2018年定向降準的提前宣佈,年內實施降準的預期也被打消。雖然權威媒體報道央行辟謠銀行同業負債占比下調傳言,但國債期貨在國慶假期以來的總體走勢顯示市場對貨幣政策松動的預期並不樂觀。
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A股自去年下半年以來的5個季度持續處於存量資金下的窄幅波動狀態(上證綜指季度振幅低於10%),在流動性預期仍不樂觀的判斷下,我們認為A股仍將保持存量資金格局下的窄平衡特征。結合經濟企穩持續但超預期難度增大的判斷,我們認為傳統行業中的金融、消費類板塊仍然相對更適合這一配置環境。相比於二季度的白馬行情,當前對於經濟企穩延續的信心更強,因此消費板塊的配置機高雄各家銀行信用貸款利率比較會有望從白酒白電擴散至二線品牌及商貿、紡服等更多消費類板塊。(東北證券)
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